去年8月，重启合并谈判的全球两大工业气体供应商德国林德（Linde）与美国普莱克斯（Praxair）可能“联姻”无望。

  眼下，这笔高达800亿美元的天价合并案面临严重的监管阻碍，鉴于“合并后将创造全球最大工业气体供应商”且改变工业气体市场“四足鼎立”的现状，摆在两家公司面前的只剩下两条路：要么处理更多资产，要么一拍两散！

  《金融时报》8月8日报道称，美国反垄断局对林德和普莱克斯的“合二为一”十分敏感，其提出了“比预期更为严苛的”合并要求——尽可能地剥离资产，这比两家公司同意剥离资产的数量规模要“大得多”。普莱克斯甚至认为，这将严重破坏合并交易，该公司股票价格随即下跌6.5个百分点。

  7月时，林德和普莱克斯宣布，同意将双方价值60亿美元的欧洲资产，出售给全球第五大、日本最大工业气体供应商大阳日酸株式会社（Taiyo Nippon Sanso）。同时，还将把另外价值30亿美元的美国资产出售给德国工业气体巨头梅塞尔（Messer）引领的财团。目前，这两笔交易都在等待审批。

  据了解，林德是全球领先的工业气体、工艺与特种气体的供应商，提供种类广泛的压缩和液化气体以及各种化学产品，是众多行业不可或缺的重要合作伙伴，旗下3大业务部门分别是气体、工程及家庭医疗保健；普莱克斯也是工业气体供应商中的佼佼者，还是北美和南美最大的工业气体供应商，向各行业的用户更好的提供大气气体、工艺气体、特种气体、高性能表面涂料和相关的技术服务。

  事实上，两家公司早在去年签署合并交易时，就设定了资产处置限制，即所售资产的收入规模不超过37亿欧元或税息折旧及摊销前利润不超过11亿欧元。瑞银指出，按照林德和普莱克斯的“资产处置限制”，即便完成了上述两笔资产出售交易，仍有10亿欧元的资产收入或约4亿欧元的税息折旧及摊销前利润“待完成”。

  彭博社消息称，欧盟早在6月时就明确说，担心这笔合并案可能给欧洲竞争机制带来影响，而美国监督管理的机构的“强势态度”更让林德和普莱克斯“头疼不已”。眼下，两家公司正与美国联邦贸易委员会就进一步剥离资产的规模展开谈判。

  8月20日，欧盟委员会批准了林德-普莱克斯 800亿美元的合并交易，但条件是两家公司将剥离一系列广泛的业务。为消除欧盟对垄断问题的担忧，林德与普莱克斯提出剥离普莱克斯在欧洲经济区的全部气体业务，这项资产包括工业、医疗、特种气体和氦气，还包括氦气采购合同。两家公司还提出，将普莱克斯在世亚德SIAD（一家活跃于中欧和东欧以及意大利的合资公司）的股份转让给普莱克斯目前的合作伙伴Flow Fin，后者将成为世亚德SIAD的唯一所有者。林德和普莱克斯还提出，除了满足欧洲经济区需求的合同，将更多的氦气采购合同剥离给一个或多个合适的买家。这将确保剥离的整体氦气采购量将消除全球竞争方面的担忧。

  一直主推合并交易的林德监事会主席Wolfgang Reitzle，更是将声誉押在了这笔合并案上。德国中央合作银行联合投资部门指出，对林德而言，合并破局也不过就是进行了一场失败的交易，但对Wolfgang Reitzle而言则是一个沉重的打击。

  《华尔街日报》指出，林德和普莱克斯如果顺利合并，将创造出潜在市值超过600亿美元的全球最大工业气体供应商，这很难不引起监督管理的机构的警惕，而且难逃激烈的反垄断审查。双方曾在2016年首次尝试合并时以失败告终，当时林德的工人代表提出异议，抱怨所谓的“平等合并”其实就是普莱克斯对林德的收购。

  对于这次合并，业内仍然持保守态度。欧洲证券分析公司开普勒盛富（Kepler Cheuvreux）已将林德的目标价从208欧元降至188欧元，称合并交易的完成可能性目前只有1/3。而瑞银分析师则保留了买入建议，认为合并只有50%的可能性。

  汤森路透认为，尽管两家公司在业务上存在互补性，但由于监督管理的机构在反垄断方面持有顾虑，这一合并案前途堪忧。事实上，全球第二大油服商哈里伯顿向第三大油服商贝克休斯发起的收购案，就因垄断嫌疑而“胎死腹中”，这就是林德和普莱克斯的前车之鉴。

  此外，工业气体供应巨头“由4变3”的结果也让监督管理的机构略感紧张。彭博社汇编多个方面数据显示，目前全球4大工业气体供应商不分排名分别是林德、普莱克斯、液化空气和空气化工产品公司。

  目前，合并事宜还面临美国贸易委员会的“刁难”，今年7月，林德宣布要出售其在北美30亿美元的资产给梅塞尔和CVC，以换得美国联邦贸易委员会对合并案的批准。但美国政府希望出售比之前更多的资产，林德和美国联邦交易委员会就资产剥离进行讨论，目前仍在等待美国联邦交易委员会的批准。

  此外，合并案在中国境内也也许会出现更棘手的情况。然而，中国市场也许会出现的主体问题存在于更具区域性的层面，有几率存在生产重叠区域和地方垄断。林德表示，他们仍在等待中国的批准。目前，中国台湾等有关当局已批准了这项交易。

  值得注意的是，按照德国金融市场规则的规定，两家公司的最后期限是2018年10月24日。截至目前，该交易已在17个国家/地区获得批准，其中7个国家/地区(美国、韩国、印度、中国、巴西、智利和阿根廷)的最终批准仍在等待中。智利和阿根廷没有一点关闭的条件。

  7月16日，德国工业气体公司梅塞尔集团和CVC基金组成的财团与林德集团达成协议，将以33亿美元(折合人名币约225.9亿)收购林德北美的大部分气体业务以及南美部分资产。

  林德出售的资产涉及拥有约5100名员工，2017年的总收入约17亿美元，税息折旧及摊销前利润超过3.6亿美元。

  7月5日，普莱克斯与日本大阳日酸株式会社签署了购买股份协议，以50亿欧元(约合人民币393.8亿元)的价格出售部分欧洲资产给大阳日酸。

  此次收购普莱克斯欧洲资产包括：德国、西班牙、葡萄牙、意大利、挪威、丹麦、瑞典、荷兰和比利时的工业气体业务；英国、爱尔兰和法国的二氧化碳气体业务；以及与氦气有关的企业。